这两年，朋友圈里做药械的人，不是在转“行业寒冬”，就是在骂“政策太狠”。集采、反腐、DRG，三座大山压下来，好像整个行业已经完蛋了。

但你去翻2025年的财报，会发现：有些企业不但没死，反而活得比集采前还滋润。

看到医保局发了一篇标题叫《那些在集采后增长的药械企业，到底做对了什么？》的文章。我看了里面的数据，又自己核实了一遍，越看越有意思。

赛诺医疗，2025年归母净利润4728.63万元，同比增长3057.07%——整整30倍。冠脉支架集采落地第三年，熬过了最难的两年，活下来的企业分到了更大的蛋糕。

心玮医疗，2025年净利润8334万元，2024年同期是亏损1362万。取栓支架均价从2.69万元砍到4400元，弹簧圈从1.3万元砍到4000元。按常理，这种降幅企业该哭。结果呢？扭亏为盈。

甘李药业，2025年营收40.52亿元，增长33.06%；归母净利润11.44亿元，增长86.05%。胰岛素集采把价格砍了近一半，但甘李的销量翻了不止一倍——全年供应胰岛素制剂超9000万支，同比增长31.71%，三代胰岛素市场占有率跃居国内第二，仅次于诺和诺德。

通化东宝，2025年营收29.47亿元，增长46.66%，归母净利润12.19亿元，扭亏为盈。胰岛素类似物全年销量同比增幅超100%，产品结构升级完成。

春立医疗，骨科耗材集采常态化之下，2025年营收10.46亿元，增长29.77%；归母净利润2.73亿元，增长118.05%。国内收入增长23.20%，海外收入增长38.18%。

华东医药，2020年阿卡波糖集采丢标——年销超30亿的品种，消息一出股价跌停。2025年呢？营收436.12亿元，创新产品收入23.4亿元，同比增长64.2%。

这些企业做对了什么？

第一条，以价换量，在好赛道里算得过来。甘李、通化东宝、心玮，无一例外——价格降了，但销量涨得更猛。关键是你的产品有没有成本优势、你的渠道能不能铺得开。心玮的取栓支架进了超450家医院，出血性卒中业务收入暴增223.2%，颅内支架首个商业化年度就进了约500家医院。

第二条，集采在清退“虚胖”的企业，留下“真肌肉”的企业。以前靠关系吃饭、靠信息差赚钱、靠高价养着一堆代表的企业，这次真的撑不住了。而那些能控成本、能上量的玩家，反而吃到了红利。华东医药丢了阿卡波糖，但创新产品收入增长64.2%，成了新的增长引擎。

第三条，进院逻辑彻底变了。 以前靠客情进院，现在靠“临床价值+成本优势+术式教育”进院。心玮能进500家医院，靠的是卒中中心铺开和取栓手术量，不是靠关系。

推荐你去看看克莱顿·克里斯坦森的《创新者的窘境》。书里有一句话“真正杀死大公司的，不是竞争对手，是它们自己赖以成功的商业模式。”

以前靠高药价养着一堆销售代表、靠信息不对称赚差价、靠渠道层层加码的模式，集采把它的外壳敲碎了，露出了真相——高价和关系。

行业哀嚎的时候，往往是最好公司浮出水面的时候。2006年招标降价喊过一次，2016年两票制喊过一次，2018年集采刚开始又喊了一次。每次喊完，都有一批企业活下来了，并且活得更好。