据医药财经AI梳理推测，昂利康被资本“爆炒”由多重因素驱动：

一、创新药研发进展与政策利好共振

1. 核心创新药项目推进

公司目前仅有1个在研创新药项目 ALK-N001（化学1类新药），2025年4月获国家药监局批准开展晚期实体瘤的I期临床试验。临床前研究显示其对多种肿瘤模型有明显抑制作用且安全性良好。尽管I期仅为安全性试验阶段（研发周期长、风险高），但资本市场对其潜在价值给予高预期，推动估值提升。

2. 政策强力支持创新药

7月1日，国家医保局与卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，明确：

• 支持创新药进医保目录，增设商业健康保险创新药目录，开辟新支付渠道；

• 开放医保数据用于研发（如疾病谱分析），降低药企研发成本。

• 政策直接刺激创新药板块集体走强（7月1日多只创新药股涨超10%）。

3. 研发投入高增长印证转型决心

2024年公司研发费用达2.31亿元（同比增33.74%），占营收14.99%，利润下滑主因研发投入加大。公司明确从仿制药向“改良型新药—创新药”阶梯式转型，与上海亲合力的肿瘤微环境特异激活平台技术进行合作开发，合作获得ALK-N001中国权益。

二、多元化业务布局催生新增量预期

1. 宠物药业务进入收获期

2021年已设立子公司布局宠物药，覆盖疼痛、感冒、寄生虫等病症，契合千亿宠物医疗市场趋势。该业务被多次提及为“新增长点”，增强市场信心。

2. 改良型型新药与特色原料药突破

• NHKC-1改良型新药（与阳光诺和合作）进入临床，聚焦心血管、镇痛领域；

• 子公司科瑞生物 非那雄胺原料药通过GMP检查，下游客户评估中；

• 特色中间体业务（如植物源胆固醇）毛利率高达72%，强化产业链优势。

3. 仿制药管线储备丰富

未来三年预计上市50个仿制药品种，覆盖院内近200亿元市场，支撑短期业绩。

三、市场情绪与资金推动

1. 板块效应与概念热度

创新药政策利好推动板块普涨（7月1日创新药指数涨3.1%），昂利康作为“化学原料药+创新药”双概念龙头获资金聚焦。

2. 游资与机构接力炒作

• 6月初：机构资金主导买入；

• 6月20日后：游资接棒（如南京太平南路营业部上榜）；

• 7月1日：机构净买入3964万元，游资跟风推升涨停。

3. 技术面与市场情绪催化

股价连续创历史新高（6月20日涨停价31.94元 → 7月1日40.82元 → 7月2日44.9元），触发“新高效应”吸引跟风资金。

四、风险提示：高估值与基本面背离

研发风险：ALK-N001仅处I期临床，失败风险高，公司多次公告提示不确定性；

业绩承压：2024年净利润降42%，2025年Q1再降43.63%，高研发投入尚未转化为盈利；

总结

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