基于一季度表现及在手订单情况，药明康德维持全年业绩指引不变，预计2026年全年收入为513亿元至530亿元，持续经营业务收入同比增长18%至22%。

药明康德董事长兼首席执行官李革表示：“基于一季度扎实的业务表现和持续高效的执行力，我们对达成2026年各项业绩指引充满信心。”公司同时表示，还将持续关注市场及业务动态，在适当时机上调指引。

分业务结构看，药明康德呈现出“无短板”的全面增长态势：化学、测试、生物学三大业务板块收入同比增幅均达到双位数，实现了自2023年下半年以来的首次全平台均衡强劲增长。

其中，小分子CDMO业务单季度收入维持在接近70亿元水平；TIDES（寡核苷酸与多肽）业务保持增长，但整体增速相对温和。业务结构的分散性与协同性，在一定程度上支撑了整体收入的稳定性。

订单方面，截至一季度末，公司持续经营业务在手订单已高达597.7亿元，同比增长23.6%，规模直逼600亿元大关。

这一订单储备为未来数个季度的收入确认提供了较高可见性和确定性，但具体转化节奏仍取决于客户项目推进进度及外部环境变化。

盈利能力方面，今年第一季度，药明康德整体毛利率与经调整non-IFRS利润率均攀升至历史最佳水平。

这主要得益于高毛利的临床后期及商业化项目占比持续提升、生产工艺的不断优化以及卓越的运营效率，充分彰显了高质量增长的内涵。

券商观点方面，华泰证券认为，小分子CDMO业务是推动公司一季度增长的主要来源。

其测算显示，2026年一季度WuXi Chemistry收入为106.2亿元，同比增长43.7%；其中小分子CDMO收入为69.3亿元，同比增长80.1%，TIDES业务收入为23.8亿元，同比增长6.1%。从需求结构看，GLP-1及非GLP-1相关项目均对增长有所贡献。对于全年，机构普遍预计TIDES业务仍将保持较快扩张，客户数量与服务分子数量均呈上升趋势。

从行业结构看，中国CXO已形成分层较为清晰的竞争格局，以药明康德、泰格医药、康龙化成及凯莱英为代表的头部企业，通过覆盖药物研发至商业化生产的全链条能力与全球交付体系，占据主要市场份额，行业集中度呈提升趋势。

这种“强者恒强、专者精耕”的竞争态势，也在推动中国CXO向更加专业化、国际化的方向发展。

医药企业研发支出的持续提升构成CXO行业需求的重要基础。A股医药生物企业研发费用占营业收入比例已由2017年的2.27%提升至2024年的5.03%，并在2025年前三季度维持在4.91%。

尽管与全球大型制药企业15%-25%的水平仍有差距，但整体呈上升趋势，长期来看有望持续释放外包需求。

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