珈凯生物的生产逻辑，始于植物与微生物这两种最基础的生物资源。

从2015年创立到登陆北交所，珈凯生物用十一年完成了从植物提取到生物发酵的技术跃迁。

而这十一年，更是一个拥有二十余年生物技术行业经验的男人，把“用制药逻辑做活性物”从一个念头变成一家上市公司。

三个前同事，拼出一家上市公司

珈凯生物的故事，始于三个70后男人的一次“拼图”。

田军、王吉超、苏文才，早年都在北京昂立达技术有限责任公司共事。

田军1999年从南京金芭蕾化妆品技术人员做起，2001年跳槽至上海太然生物科技担任技术负责人，这是他第一次与“生物”深度关联。

2003年进入昂立达，从技术转向销售，做到销售总监。

王吉超做过化妆品公司研发经理，后来转做销售和管理，现在担任珈凯生物副董事长、董事会秘书。

苏文才做过化妆品厂副厂长，也做过销售工程师。

三个人的履历叠在一起，恰好拼出一家原料公司需要的完整拼图：有人懂技术，有人懂生产，有人懂客户。

2015年2月，田军出资1000万元在上海金山设立珈凯有限。

那一年，国货美妆的浪潮刚刚起势。

五年没有爆款，只有发酵罐里的参数

同行大多做植物粗提，低成本、快出货。

田军坚持的是“用生物制造逻辑做功效原料”。

招股书显示，珈凯生物构建了植物提取和生物发酵两大平台，截至2024年末拥有65项专利权（含32项发明专利）。

2026年6月、7月，公司接连申请“利用中度嗜盐菌发酵合成依克多因”和“微生物发酵法合成含腺苷组合物”两项专利。

用微生物解决微生物的问题，用发酵解决发酵的难题，这正是生物制造的核心。

标志性成果悦肤宁并非简单提取物，而是基于皮肤舒缓通路靶点展开的功效验证，耗时多年从植物中筛选有效成分，通过细胞实验和3D皮肤模型验证机制。

公司还构建了AI赋能、人造细胞和3D皮肤平台，形成从成分筛选到智能制造的全链条能力。

从创业到第一款核心原料站稳脚跟，整整五年。

这五年里没有爆款，只有发酵罐里一次又一次的参数调试。

截至招股书签署日，公司拥有66项专利权（33项发明专利），核心产品悦肤宁、植物舒敏剂、积雪草苷、β-葡聚糖等已达国内领先水平。

客户覆盖珀莱雅、福瑞达、华熙生物、百雀羚、自然堂、相宜本草等头部品牌。

“药品生产”才是真正伏笔

如果只看到化妆品，就看窄了珈凯生物。

七叶皂苷是一个关键线索。该成分具有抗炎消肿的药理活性。田军本人主导和参与了《一种采用娑罗子提取制备七叶皂苷钠的方法》等16项发明专利。

从化妆品原料到原料药，中间的桥梁是植物提取、生物发酵、高纯度分离纯化......这些技术在两个领域高度通用，区别只在于纯度标准、质控体系和监管门槛。

珈凯生物手里攥着的，不只是一套化妆品原料的制造能力，更是一套生物活性物的规模制造能力。

在化妆品领域叫“功效原料”，在医药领域叫“原料药”或“生物制品”。

2021年《化妆品监督管理条例》及新原料备案指导原则出台。

一个做过生物技术的人，对“监管窗口”的理解与纯粹做化妆品的人完全不同。

这不是运气，是认知差。

“芯片”逻辑与资本叙事

2023年至2025年，珈凯生物营收分别为2.18亿、2.42亿、2.63亿元，净利润从4751.92万增至6626.93万元，毛利率稳定在63%以上。

2026年上半年预计营收1.44亿至1.55亿元，同比增长18%至27%。

本次公开发行募资1.39亿元，全部用于“年产50吨功能性植物提取物项目”，产品包括光甘草定、羟基积雪草苷、七叶皂苷等高纯度单一成分原料。

“高纯度单一成分”，这是化妆品原料和原料药的分水岭。

复合提取物卖给化妆品品牌做配方，高纯度单一成分则可以卖给药厂做原料。

同一个发酵罐，同一套分离纯化线，输出端却指向两个完全不同的市场。

这才是珈凯生物真正的故事。

写在最后

田军身上有一种罕见的“慢”。

前六年没融过资，靠自有资金滚动。植物提取三个月出产品，生物发酵需要三年做菌种筛选和工艺放大。

时间本身就是不可跨越的壁垒。

2021年《化妆品监督管理条例》及新原料备案指导原则出台，田军最早意识到其意义。

一个做过生物技术的人，对“监管窗口”的理解与纯粹做化妆品的人完全不同。

这不是运气，是认知差。

将生物制药级的活性物研发与制造方法论，平移到一个被忽视的赛道。

植物提取、生物发酵、高纯度分离纯化，在化妆品原料和原料药之间没有本质区别。

化妆品原料与芯片逻辑高度相似，一旦被“卡脖子”，整个产业链受制于人。

珈凯生物上市，意味着资本市场开始认可“中国原料”的估值逻辑。

在追求短平快的时代，愿意用五年打磨一款原料、用十一年做到上市，本身就是一种“反商业”的存在，却恰恰构建了真正的壁垒。

田军曾表示，希望2035年进入全球原料商第一梯队。

8月11日的钟声只是一个开始，发酵罐里的故事，才刚刚进入第二幕。